Самая большая загадка предстоящей недели – это очередной (уже 18-ый с начала кризиса в Греции) саммит лидеров ЕС в Брюсселе, который пройдет 28-29 июня и который пока освещается в СМИ исключительно как негатив для евро и рисковых активов.
Основное разочарование в данном случае сводится к тому, что ни по одному из вопросов (запуск единых европейских облигаций; использование средств стабфондов для выкупа итальянских и испанских облигаций; стимулирование экономического роста) консенсус, скорее всего, достигнут не будет, что собственно рынок Forex последние несколько торговых дней и дисконтирует продажами пары EUR/USD. Достаточно вспомнить, что после предыдущих саммитов мы могли наблюдать именно снижение курса евро, а не рост. Впрочем, если перелом все-таки произойдет в конце недели, то это может оказать значительную поддержку рисковым активам и отчасти евро. Самое важное, на наш взгляд, в рамках саммита ЕС – это способность лидеров Испании, Франции и Италии сломить наступательным порыв или жесткую позицию канцлера Германии Ангелы Меркель.
Вообще, несмотря на отсутствие понимания в Европе, конец июня и большую часть июля мы по-прежнему склонны по-прежнему рассматривать как некоторую оттепель или передышку на финансовых рынках, вслед за которой последует новый приступ паники. По крайне мере, если хоть что-то обнадеживающее в Брюсселе 28-29 июня озвучено будет, то мы вполне можем увидеть обновление июньских максимумов по S&P500 и DAX, восстановление нефтяных котировок (WTI) в район 85$ за баррель. Фактически мы ждем передышку вроде той, что была в 1кв2012 г., но только в несколько раз в меньшем масштабе. В случае с EUR/USD мы по-прежнему ждем снижения курса до конца года в район 1.15-1.20; любой возможный рост курса в район 1.2700/50 мы будем использовать для наращивания «коротких» позиций по евро.
Возможные поводы для оптимизма:
· Битва за Испанию увенчалась успехом; регулятору удалось выиграть еще немного времени. Так, доходность испанских 10-леток упала с 7.29% до 6.4%, аукционы гособлигаций прошли без сюрпризов и результаты стресс-тестов также успокоили инвесторов. Стабилизация ситуации вокруг Мадрида и Барселоны может вселять надежду в рынки в контексте того, что мы хотя бы не увидим распространение долгового кризиса в Европе в ближайшие недели.
· Заседание ЕЦБ 5 июля. На рынках по-прежнему есть группа инвесторов, которая ожидает в рамках заседания ЦБ на следующей неделе новых решительных действий, а также шагов направленных на поддержание ликвидности, что могло бы поддержать рисковые активы. Есть такая точка зрения, что решение ЕЦБ смягчить условия collateral rules – это первый шаг к LTRO3.
· Заседание ФРС 31 июля. Несмотря на разочарование, сопутствовавшее июньскому заседанию ЦБ США, вера в QE3 по-прежнему актуальна среди инвесторов. Следовательно, ставки на то, что в конце июля ФедРезерв может сделать еще один шаг навстречу новому раунду количественного смягчения может поддерживать рынки.
· Китай. Спекуляции по поводу смягчения денежной политики в Поднебесной или запуска новых стимулирующих мер в поддержку национальной экономики по-прежнему актуальны и также летом могут стимулировать рост аппетита к риску.
Резюме:
Если совсем по простому, то ждем итогов саммита лидеров ЕС в конце недели, а также реакции на данное мероприятие рынков. Помимо этого сохраняем «медвежий» взгляд в EUR/USD, но при этом допускаем в ближайшие несколько недель краткосрочное ралли в S&P500 и WTI.
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.
|
