|
Как и три недели подряд, мы продолжаем в своей текущей стратегии по рынку FOREX исходить из того, что лето — это идеальное время/момент для коррекции на валютном рынке к тем сильным движениям, которые мы наблюдали в первой половине года. Фундаментально в данном случае мы, во-первых, исходим из того, что бюджетный кризис в Европе прошел свой пик и идет на убыль, а, во-вторых, продолжаем делать акцент на то, что ФедРезерв уже в самое ближайшее время даст понять, что не намерен в 3кв10 и 4кв10 идти по пути ужесточения денежной политики, то есть не готов начать повышать процентные ставки.
Что касается целей для коррекции в EUR/USD к сильному падению в предыдущие пять месяцев, то пока мы держим в поле зрения рубеж 1,2680 или максимум от 21/05. Говорить о более значительном коррекционном росте пока мы не спешим, учитывая то, что ранее поддержка 1,2150 не смогла сразу сдержать напор спекулянтов.
European debt crisis
Рынок акций Европы демонстрирует рост четыре недели подряд, вместе с этим на прошедшей неделе мы видели удачное размещение Испанией на 3,5 млрд евро 10- и 30-летних облигаций, а также «бычье» ралли в акциях испанских банков (Banco Bilbao, Banco Santander). Мы не говорим, что это все, что про бюджетный кризис можно забыть, мы скорее отмечаем, что игра на понижение по евро от текущих уровней может быть не совсем актуальна сейчас.
Следующая страница в этой истории — это публикация результатов стресс-тестов банков в Европе, которые, на наш взгляд, в конечном счете должны будут обеспечить краткосрочно еще один спекулятивный виток роста курса евро. Ранее глава ЕЦБ Жан-Клод Трише обещал публикацию результатов самое позднее во второй половине июля, в выходные один из управляющих ЦБ Испании Javier Ariztegui настаивал на том, что по его региону данные выйдут уже в течение ближайших двух недель, давая при этом понять, что общее состояние банковскогой системы Испании хорошее. Мы не исключаем, что до выхода любых первых результатов стресс-тестов на FOREX еще может проявиться некоторая нервозность, однако по факту обнародования данных она сменится покупкой в евро/доллар.
В этой связи спекулятивно любой возврат в район поддержки 1,2150 может быть использован (готовыми брать риск спекулянтами) для осторожных покупок EUR/USD.
Fed
Такое ощущение, что участники валютного рынка уже в значительной степени разыграли историю с тем, что ФРС проявит себя в рамках заседания 22-23 июня не как «ястреб», а как «голубь». Отсутствие инфляции в США, сохранение безработицы на высоком уровне и неоднозначные jobless claims, долговой кризис в Европе — все это сигнал к тому, что ФРС продолжит занимать выжидательную позицию (wait & see mode) или наблюдать за происходящим со стороны. То есть пока все идет к тому, что до конца года federal funds rate о останется на прежнем уровне 0%-0,25%, что опять же может рассматриваться как весомый аргумент отказаться от покупок доллара или даже закрыть «короткие» позиции в евро/доллар.
Что имеем:
*
Все текущую неделю мы наблюдали на рынках акций США и Европы рост аппетита к риску или подъем фондовых индексов, однако цены на Treasuries завершили неделю ростом, а не снижением (иными словами, доходность казначеек снизилась).
*
Билл Гросс и его фонд облигаций PIMCO наращивает долю Treasuries до максимальной за последние 6 месяцев (с 36% до 51%). Отчасти можно объяснить ситуацией в Европе, отчасти ожиданиями по ФРС.
*
СМЕ: вероятность повышения federal funds rate к январю 2011 года снизилась до 36% против 55% месяцем ранее.
То есть многое, если говорить о динамике EUR/USD и ФРС уже в цене (priced in). Поэтому сейчас покупать агрессивно евро мы бы не рекомендовали. Не стоит также забывать и про том, что за последние несколько недель заметно сократилась совокупная «короткая» позиция в евро/доллар, на что указывают те же данные от CFTC. Чистый «шорт» упал до 62 360 контрактов к 15/06 или на 44% против 111 945 неделей ранее. То есть многие, кто хотел откупить евро, уже сделали это.
В общем, мы ждем итогов заседания ФРС 23 июн, в частности, очередного стейтмента к текущей ситуации в экономике США и денежной политике. Для нас важно следующее:
*
Укажет ли ФРС на усиление понижательных рисков в экономике.
*
Будет ли пересмотрен в сторону понижения прогноз по ВВП США на 2010 и 2011 гг.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев
|
