Аналитика и прогнозы рынка Форекс, технический анализ

Еврозона — начало конца. Все-таки последствия текущего бюджетного кризиса в Европе будут еще долго ощущаться и в евро/доллар, и в европейской экономике в целом. На наш взгляд, не получится такого, что Греции после 9 мая откроют доступ ко всем кредитным линиям в общей сложности на 110 млрд евро, в результате чего бюджетный кризис тут же завершится, а инвесторы мгновенно забудут про случившееся. Проблема той же Испании, Ирландии, Португалии, Италии, Греции и еще ряда стран заключается в том, что мы стоит на пороге начала цикла повышения процентных ставок в крупнейших странах мира, что может означать стагнацию в Европе в ближайшие годы, да и не только там.
Так, рост процентных ставок в США невольно означает, что деньги будут стоить дороже, то есть доходность гособлигаций и корпоративных бумаг заметно возрастет. Это уже означает, что те же страны группы PIGS будут вынуждены занимать, а им этого не избежать, учитывая значительный дефицит бюджета, по все более и более высокой ставки, что уже само по себе будет означать, что госрасходы в этих странах будут снижаться или стагнировать, так как больше денег будет уходить на обслуживание внешнего долга. В то же самое время после случившегося в Греции многие правительства под давлением ЕЦБ и других институтов Европы будут вынуждены начать решать проблему значительного дефицита бюджета просто за счет урезания госрасходов, что чревато в общей сложности более низким темпами роста ВВП в Еврозоне или продолжительной стагнацией в экономике региона. То есть мы получим в перспективе просто переток капитала в США, в частности, на американский рынок акций или облигаций, потому что за океаном будут и темпы экономического роста выше, и корпоративные отчеты лучше. В принципе уже видно, что S&P500 заметно обгоняет немецкий DAX, что также может быть индикатором того, что вкусы инвесторов постепенно меняются.
Причем, в текущей ситуации получается еще, что евро зажат в тиски — с одной стороны, Греция, с другой стороны ФРС и ставки. Пока проблемы в Греции воспринимаются — как значительный дефляционный риск для европейской или даже американской экономике, реализация которого в полной мере может вызвать и эффект домино, и второе так называемое второе «дно» и в экономике, и на рынках. Плохо?! Естественно плохо, поэтому мы и видим сейчас продажи в EUR/USD. В то же самое время, как проблемы Греции отойдут на второй план, то есть долгожданный бейлаут разрядит обстановку относительно бюджетного кризиса в Европе, то на первый план может выйти уже ФедРезерв, который сосредоточится исключительно на экономике США, которая набирает обороты, и будет делать все больший акцент на ужесточение денежной политики в США. Плохо для евро?! Естественно плохо.
Если все резюмировать, то риски в EUR/USD по-прежнему в этом году смещены в сторону снижения курса в район 1,24/1,25; промежуточные или ближайшие цели при этом расположены в районе 1,30 и 1,2850. Не исключено, что после 9 мая в краткосрочном периоде на фоне положительных решений по греческому вопросу в парламентах Европы мы увидим некоторую коррекцию в EUR/USD к сильному снижению в предыдущие месяцы, однако мы бы не ставили на это или, проще говоря, не играли в это.
China
В начале недели на Bloomberg была довольно-таки интересная статья о ситуации в Китае, оценку которой дал небезызвестный Марк Фабер. Но сейчас речь о другом, возьмем, к примеру, меня. В феврале 2009 года я более чем удачно избавился от долларов США по курсу (USD/RUR) порядка 35,50-36, точно не помню. Далее я успел захватить кусочек того взрывного роста на российском рынке акций, который был во 2кв09, а затем в начале июня прошлого года вышел из всех рублевых активов и ушел вновь в доллары США по курсу 31,40. Для сравнения курс USD/EEK тогда был порядка 11,10, пара EUR/USD торговалась в районе отметки 1,40. Конечно, если не кривить душой, то решение уйти в доллары в июне 2009 года было несколько преждевременным, поспешным, но на долгосрочной дистанции, на мой взгляд, никак не ошибочным.

Прошел почти год и с тех пор, и мы в принципе увидели с заметно улучшение фундаментальных составляющих для доллара США, что связано как с проблемами в Европе, так и с грядущим повышением ставок в США, так и просто с постепенным восстановлением американской экономике, где мы только приветствуем все реформы, которые сейчас администрация президента США пытается воплотить в жизнь. Что имеем, как результат - пара USD/RUR с тех пор снизилась на 7% до текущих 29,30, а курс USD/EEK вырос практически на те же 7% до 11,86; пара EUR/USD снизилась на 5,8% с 1,40 до 1,3180. То есть получается, что как потенциальный гражданин Европы или Прибалтики я выиграл, но как россиянин потерял, в том числе на разнице в процентных ставках.

Однако все меняет текущая непростая ситуация в Китае (записано со слов Марка Фабера):

* В течение 9-12 месяцев экономику Китая может ожидать существенное замедление темпов экономического роста и даже «жесткая посадка».
* Снижение китайского рынка акций и цен на отдельные сырьевые товары может быть предвестником того, что пузырь на рынке жилья Китая вот-вот лопнет.
* Для сравнения, сейчас в Китае проходит Всемирная выставка, что невольно заставляет вспомнить выставку в Австрии в 1873 году, вслед за которой последовал обвал национального рынка жилья и тяжелейшая депрессия.
* Китайский рынок акций с начала года снизился на 12%, хотя экономика в 1кв10 показывала рекордные темпы роста.
* Так или иначе 60% ВВП приходится на строительный сектор/рынок жилья, что может означать значительные последствия для экономики, если данный сектор даст сбой.
* Сейчас рост ВВП Китая составляет порядка 11,9%, хотя по тем же последним прогнозам китайского правительства по итогам этого года экономика вырастет всего где-то на 8%.

Если резюмировать, то чудес не бывает. Еще ни один пузырь на рынке жилья тем более в такой большой экономике ничем хорошим не заканчивался. То есть исключительно вопрос времени, когда Китай «сложится» на пару лет. Для участников финансовых рынков все это может означать, прежде всего, то, что сырье будет в какой-то момент на 30%-40% стоит дешевле, чем текущие ценовые уровни. Если взять нефть и WTI, то это реальная перспектива увидеть 60$ за баррель. Естественно, что для товарных валют, которые именно за счет Китая чувствовали себя отменно последний год, все это будет тяжелейшим ударом. В USD/RUR все это может быть чревато опять же ростом курса в район 33-36 в этом и следующем году.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев