|
Как выясняется в случае с Грецией, чем дальше, тем все интереснее и интереснее. В минувший четверг мы могли наблюдать и резкое укрепление курса доллара против евро, в результате чего пара EUR\USD обновила минимумы года в районе 1,3250, и в какой-то момент довольно-таки резкий провал европейских и американских фондовых индексов, причиной чему вновь стал нелицеприятный внешний фон по экономике Греции. Первый новостью, которая травмировала психику инвесторов, стали сообщения о том, что, по пересмотренным данным Евростата, дефицит бюджета Греции в 2009 году составил рекордные 13,6%, хотя изначально говорилось о несколько меньших цифрах. Другой комментарий уже сводился к тому, что на пике дефицит может быть и вовсе порядка 14%. Такая статистика, во-первых, лишний раз напомнила всем о том, что предыдущее правительство Греции явно мухлевало со статистикой, и мы вполне возможно еще много чего не знаем, а, во-вторых, данные вновь дали всем понять глубину текущего бюджетного кризиса в стране, что собственно и подорвало аппетит к риску, вызвав бегство в доллары и Treasuries в какой-то момент. Далее подключились уже эксперты Goldman Sachs, которые выпустили исследование о том, что Греции придется пойти на «добровольную реструктуризацию», что в принципе равносильно частичному дефолту. В данном случае показательным будет май, когда Греции придется и заимствования очередные значительные сделать, и произвести часть существенных выплат по внешнему долгу. И не будем забывать, что не в пользу Греции также явно высказались в PIMCO, BlackRock... И уже вечером отличились представители агентства Moody's, которые понизили на одну ступень рейтинг Греции и дали понять, что а) возможное дальнейшее понижение кредитного рейтинга б) текущий высокий уровень доходности по греческим бондам может и без того усиливать те риски, которые сейчас есть, так как Греции придется занимать по все более и более высоким ставкам. Все это в итоге привело к снижению фондовых индексов Афин на 4%, взлету доходности двухлетних гособлигаций Греции до 10,8%, десятилетних бумаг до 8,8% или на 76 базисных пунктов, что естественно не могло не отразиться и на курсе евро. Если брать при этом встречу лидеров ЕС, ЕЦБ, МВФ в Афинах, то в какой-то момент оттуда начали поступать сообщения со ссылкой на представителей МВФ о том, что Греции могут дать бридж-кредит, а сама программа помощи может быть пролонгирована, либо доработана. Единственное, что в данной ситуации вселяет хоть какую-то надежду на то, что дефолта в Греции не будет — это ряд объективных реалий, несвязанных с тем эмоциональным настроем и накалом который сейчас есть на рынке. Показательно, в частности, то, что CDS на долги Греции стоят сейчас немногим более 500 базисных пунктов, что примерно в 2 раза меньше дефолтного уровня 1000 пунктов и, что в 3 раза меньше чем уровень который сложился в октябре 2008 года на долги Исландии, когда в процесс в итоге включился МВФ, начав спасать северную экономику. Мы считаем, что европейские лидеры уже в значительной степени исчерпали вотум доверия у участников долгового рынка и рынка FOREX, поэтому даже если мы получим сообщения о том, что Греции уже выделены определенные средства, напряженность на рынке сохранится, как и понижательное давление в паре EUR\USD, что в принципе видно уже в пятницу утром, когда курс снижается ниже поддержки и заодно минимумов года 1,3250. Прохождение данного рубежа по итогам дня и недели несет в себе риски увидеть тестирование со временем поддержки 1,30. Если же дело дойдет до хотя бы частичной реструктуризации, то вполне можно будет ожидать последующего падения курса в район 1,25. Мы также полагаем, что текущий бюджетный кризис в Европе разразится хорошей коррекцией или обвалом мировых фондовых индексов, а также цен на нефть и промышленные металлы. Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев
|
